當(dāng)前，新冠肺炎疫情爆發(fā)的嚴(yán)重程度已超2003的非典疫情，此次新冠肺炎疫情對(duì)我國(guó)建筑行業(yè)及建筑企業(yè)的信用質(zhì)量影響究竟如何？
新冠疫情對(duì)我國(guó)投資產(chǎn)生的負(fù)面影響相對(duì)較小，預(yù)計(jì)國(guó)家逆周期政策將持續(xù)加碼，基建投資托底經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的作用進(jìn)一步增強(qiáng)。
2003年非典疫情時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于擴(kuò)張期，其中3月～6月是非典疫情爆發(fā)最為嚴(yán)重的時(shí)期，非典疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響也主要集中在第二季度，且主要對(duì)第三產(chǎn)業(yè)影響較大。同時(shí)，非典疫情爆發(fā)在2003年春節(jié)之后，全國(guó)范圍內(nèi)項(xiàng)目已全面開(kāi)工并未出現(xiàn)大范圍的停工，對(duì)建筑行業(yè)下游需求影響較大的固定資產(chǎn)投資及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速并未受到明顯影響，當(dāng)年第二季度我國(guó)固定資產(chǎn)投資及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比均保持了30%左右的高速增長(zhǎng)。
目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，且此次新冠疫情爆發(fā)時(shí)點(diǎn)為春節(jié)前夕，病毒傳染性更強(qiáng)，國(guó)家應(yīng)對(duì)政策力度更大，如春節(jié)假期延長(zhǎng)、大規(guī)模交通管制，封城封村等。類似于非典疫情，此次疫情對(duì)我國(guó)短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成不利影響，其中對(duì)消費(fèi)和服務(wù)業(yè)沖擊最為明顯，投資受到的負(fù)面影響相對(duì)較小，并不會(huì)改變我國(guó)經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期走勢(shì)。2020年是全面建成小康社會(huì)和“十三五”規(guī)劃的收官之年，預(yù)計(jì)國(guó)家逆周期政策將持續(xù)加碼，基建投資托底經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的作用將進(jìn)一步增強(qiáng)。
基建投資的快速增長(zhǎng)及房地產(chǎn)投資的較強(qiáng)韌性對(duì)建筑行業(yè)需求增長(zhǎng)形成較強(qiáng)支撐，2020全年建筑行業(yè)需求有望保持穩(wěn)定。
2019全年，我國(guó)基建投資（不含電力）累計(jì)同比增長(zhǎng)3.80%，房地產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)9.90%，其中基建投資反彈不及預(yù)期。2019四季度以來(lái)，國(guó)家逆周期調(diào)節(jié)政策加大，專項(xiàng)債及基建項(xiàng)目資本金比例下調(diào)等政策相繼出臺(tái)。2020年1月份，我國(guó)已發(fā)行7580億元新增專項(xiàng)債，占財(cái)政部提前下達(dá)2020年新增專項(xiàng)債務(wù)1萬(wàn)億元限額的75.80%，其中用于基建的比例達(dá)到了88.2%，較2019年34.1%的基建項(xiàng)目占比明顯提高。新冠疫情爆發(fā)使我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的壓力增大，為有效對(duì)沖疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的短期影響，基建投資有望快速回升，對(duì)建筑行業(yè)需求的穩(wěn)定增長(zhǎng)形成較強(qiáng)支撐。
在中央維持“房住不炒”的政策背景下，2019年房地產(chǎn)投資仍實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)此次新冠疫情對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)投資的影響程度要大于基建投資，同時(shí)國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)“房住不炒”及“穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期、防風(fēng)險(xiǎn)”的政策預(yù)期不會(huì)發(fā)生根本改變，2020年房地產(chǎn)投資增速會(huì)有所下降，但預(yù)計(jì)仍舊保持較強(qiáng)韌性。
總體來(lái)看，此次疫情對(duì)我國(guó)投資的影響較小，基建投資的快速增長(zhǎng)及房地產(chǎn)投資的較強(qiáng)韌性對(duì)建筑行業(yè)需求增長(zhǎng)形成較強(qiáng)支撐，2020全年建筑行業(yè)需求有望保持穩(wěn)定。
疫情延緩復(fù)工對(duì)建筑企業(yè)形成短期不利影響，總體信用質(zhì)量仍將保持穩(wěn)定，但個(gè)別以房建為主的小型民營(yíng)建筑企業(yè)或因短期經(jīng)營(yíng)壓力和流動(dòng)性緊張致使信用質(zhì)量大幅下滑。
2019年，我國(guó)建筑業(yè)實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值24.84萬(wàn)億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)5.70%，增速較上年全年回落4.18個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)東方金誠(chéng)研究，2019年建筑行業(yè)整體信用質(zhì)量同比出現(xiàn)了小幅下降。
從當(dāng)前各省市公布的春節(jié)后復(fù)工時(shí)間表來(lái)看，大部分省市按2月10日全面復(fù)工來(lái)執(zhí)行，部分省市要求建筑企業(yè)或建筑工程進(jìn)一步推遲開(kāi)工，并嚴(yán)格執(zhí)行開(kāi)復(fù)工審批制度。春節(jié)后建筑企業(yè)整體復(fù)工情況相比去年延后，預(yù)計(jì)2020年一季度部分建筑企業(yè)的業(yè)績(jī)會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
當(dāng)前，隨著疫情得到有效控制，疫情后趕工期有望使建筑企業(yè)產(chǎn)值快速恢復(fù)。同時(shí)，國(guó)家逆周期調(diào)節(jié)力度加大，基建投資增速回升，有利于以基建為主的大型建筑企業(yè)信用質(zhì)量提升；房地產(chǎn)投資的較強(qiáng)韌性使得以房建為主的建筑企業(yè)信用質(zhì)量保持穩(wěn)定，本次疫情對(duì)建筑行業(yè)形成短期擾動(dòng)，2020全年建筑行業(yè)整體信用質(zhì)量預(yù)計(jì)將保持穩(wěn)定。但需注意的是，我國(guó)民營(yíng)建筑企業(yè)一般規(guī)模較小，且以房建等為主，抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力較差，警惕因經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑及發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)等導(dǎo)致的個(gè)別建筑企業(yè)信用質(zhì)量大幅下滑。
聲明：本文是摘自東方金誠(chéng)的研究性觀點(diǎn)，并非是某種決策的結(jié)論、建議等。本文引用的相關(guān)資料均為已公開(kāi)信息。